[시인과 경제학자]인간의 헛된 욕심과 증시 변동의 이론화

주식시장은 무척 알쏭달쏭하다. 우리는 가격이 어찌 변할지 예견할 수 없다. 그런데 그 시장은 오히려 미래와 예측을 반영하고 있다. 오죽하면 북한이 미사일을 쏘고 난 연후 전쟁 가능성을 점칠 때 주식시장 지표의 변동을 보라는 말이 있겠는가? 주식시장의 행태를 이해하고 나아가 예측하려는 노력은 100년이 넘었다. 비록 사람이 만들어낸 창조물이지만, 그 거동을 정확히 이해하는 사람은 없다. 그 점은 2013년 노벨경제학상 수상자들만 보아도 알 수 있다. 당시 노벨상은 분석방법을 고안한 사람을 비롯해서, 주식시장에 모든 정보가 즉각 반영된다는 가설을 주장한 이와 논박한 사람 모두에게 수여됐다.

주가를 예측하려고 처음 시도한 사람은 프랑스의 루이 장 밥티스트 바슐리에(1870~1946)다. 당대 최고의 수학자 푸앵카레를 스승으로 학위 논문 <투기이론>(Theory of speculation)을 썼다. 결과도 그렇지만 ‘복잡한’ 현상을 추상(抽象)화하여 ‘단순한’ 결론을 이끌어내는 과정과 통찰이 돋보였다. 식물학자 브라운은 물에 뜬 꽃가루가 마구잡이로 움직이는 현상을 발견했다. 바슐리에는 여기에 착안하여 주식가격의 변동을 설명했다. 마치 술에 취한 사람이 아무렇게나 움직이듯 꽃가루나 주가도 마구잡이로 움직인다고 보았다(이런 설명은 분자 운동을 대상으로 한 아인슈타인의 설명보다 5년이나 앞선다). 그러나 이리저리 움직이는 취객이 결국 집을 찾아가는 것처럼, 일정한 시간이 지나 특정한 가격에 다다르는 확률을 계산하고 종 모양의 정규분포를 얻어냈다. 예측 가능한 모든 정보는 주가에 반영되므로 주가가 마구잡이로 움직인다는 함의를 담고 있다. 그래서 주가의 변화를 예측하는 것은 근본적으로 불가능하다고 결론지었다. 투기자의 수리적 기댓값은 0이며, 이건 공정하다고 말했다. 설령 주가를 설명할 수 있다 해도 그 설명 자체가 변화의 또 다른 요인이 된다는 점도 지적했다.

루이 바슐레르 / 프랑스 국립과학연구센터(왼쪽), 포르 뮤의 책(오른쪽) / 프랑스 국립도서관

현대 금융이론의 기초가 된 바슐리에의 이론은 처음에는 주목받지 못하고 금세 잊혀졌다. 그의 사후 20여년이 지나서야 비로소 그 의미가 밝혀졌다. 그의 이론만큼 삶도 고달펐다. 양차대전으로 징집당하는 통에 정년보장 교수직을 번번이 놓쳤다. 고등학교를 졸업하자마자 부모님이 세상을 등진 탓에 동생들을 돌봐야만 했다. 그러나 그의 이론이 탄생할 때 찬란했던 것처럼 본래 그는 비교적 유복한 집안 출신이었다.

그의 외할아버지 장 밥티스트 포르 뮤(?~1878)는 시인이자 은행가였다. 바슐리에의 가족은 포르 뮤의 은행이 자리한 르 아브르(Le Harvre)에 살았고, 어린 그는 어머니를 좇아 자주 외할아버지를 만났다. 르 아브르는 대서양을 면하고 센 강의 끝자락을 품고 있어, 여러 화가들의 본거지이기도 했다. 또한 지리적 특성상 프랑스의 큰 무역항이었다. 다양한 사람들을 관찰하기 좋았고, 바다의 위엄을 느끼기에 모자라지 않은 도시였다.

시인과 경제학자

시인 포르 뮤는 자연의 경이로움을 발견하고 그 의미를 찾는 사람의 노력을 특히 높이 샀다. “자연의 장관 앞에서도/ 가장 의심이 많은 그대들”에게 “영혼이 여전히 맑다면/ 믿고 존경하라, 그리고 그의 무릎 앞에 다가”가기를 바랐다. 콜럼버스의 발견을 노래하면서도 “발견한 것들에 무슨 일이 있어났는가”라고 물으며 “그 뻔뻔함으로 무엇을 채웠는가?/ 헛된 꿈! 그리고 선원들/ 그의 주변에서 불평하며 약속이나 해대는 그런”이라고 하며 삿된 욕심을 비판했다. 시인 포르 뮤는 손자에게 세 가지를 물려주었다. 우선 자신의 이름을 주었고, 금융가로서 돈의 움직임에 대한 관심을 전해주었다. 그리고 복잡함 속에서 한 가지 진실을 추상(抽象)하는 시의 힘을 주었다.

<김연(시인·경제학자)>