[영화 속 경제]2008년 금융위기 주범은

인사이드 잡

세계 경제가 혼란스럽다. 유럽 주가가 다시 폭락하자 미국이 폭락하고 한국도 뒤를 따른다. ‘닥터둠’ 누리엘 루비니 교수는 “미국은 더블딥을 피하기 어렵다”고 공언한다.

어쩌다가 세계 경제가 이런 꼴이 됐을까. 도대체 무엇이 문제였을까. 이런 궁금증을 풀어주는 영화가 있다. 찰스 퍼거슨 감독의 <인사이드 잡>(2010)이다. <인사이드 잡>은 마이클 무어 감독의 <식코>와 같은 다큐멘터리 영화다.

2008년 금융위기가 어떻게 시작됐고, 왜 문제가 커졌는지, 그리고 위기의 주범은 누구인지를 108분 안에 담고 있다. 2011년 아카데미는 그 공로를 인정해 이 영화에 다큐멘터리상을 선사했다.

<월스트리트:머니네버슬립스>가 금융위기를 드라마로 우회 표현했다면 <인사이드 잡>은 실제 인터뷰를 통해 현실을 통째로 끄집어낸다. 그런 만큼 제작진의 인터뷰에 응하지 않는 이들이 많다. 앨런 그린스펀 미국 연방준비제도이사회(FRB) 전 의장, 래리 서머스 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장, 골드만삭스와 무디스의 관계자들, 벤 버냉키 연방준비제도이사회 의장, 하버드대학과 컬럼비아대학 총장 등이다. 심지어 인터뷰에 응한 이들 중에서도 “내가 왜 이런 바보 같은 인터뷰에 응해야 하는지 모르겠다”든가 “카메라는 끄고 말하자”며 불편함을 감추지 않는다.

<인사이드 잡>은 금융위기의 진원을 찾기 위해 30년 전으로 거슬러올라간다. 레이건 전 대통령이 1930년대 대공황 이후 유지되던 금융규제를 풀면서 금융버블이 잉태됐다는 것이다.

금융규제 완화는 클린턴, 부시 행정부를 이어가면서 계속된다. 1999년 상업은행인 시티은행과 보험·증권업의 트래블러스가 합병하려 하자 은행은 여·수신만, 투자은행은 주식투자만 할 수 있도록 한 글래스-스티걸법이 가로막는다. 클린턴 행정부와 의회는 업종별 칸막이를 없애는 그램-리치-블라일리법을 제정해 시티그룹을 탄생시킨다. 세계적인 주식투자자 조지 소로스는 “유조선의 칸막이를 없앤 것”이라며 한탄했다.

<인사이드 잡>은 파생상품인 부채담보부증권(CDO)과 신용부도스와프(CDS)를 자세하게 들여다본다. 2008년 금융위기의 핵심이다. CDO와 CDS만 이해했더라도 이 영화를 본 보람은 충분하다.

은행은 고객에게 주택대출을 해준 뒤 이 대출을 담보로 채권을 발행한다. 주택저당증권(MBS)이다. 투자은행들은 이 채권을 사들여 자동차론, 학자금론 등과 한데 묶어 새로운 파생상품을 만든다. 이것이 CDO다. 다양한 상품을 묶은 만큼 채권의 위험도는 떨어졌다고 생각했다. 신용평가사들은 CDO에 신용 최고등급인 AAA를 줬다. 이는 안전자산으로 분류되는 미국 국채와 같은 수준이다. AAA등급은 투자자들에게 잘 팔렸다. 금융기관들은 더 많은 채권을 만들기 위해 대출을 급속히 늘렸다. 급기야는 저신용자에게도 막 퍼줬다. 그게 서브프라임 모기지다.

또다른 파생상품인 CDS는 CDO를 보유한 사람이 드는 일종의 보험이다. CDS를 매입한 투자자는 AIG에 분기별 보험료(프리미엄)를 냈다. 보험사는 CDO에 손실이 생기면 보험금을 지급하기로 약속했다. 파산 가능성이 높으면 프리미엄이 높아진다. 부도위험이 높아지면 CDS 프리미엄도 높아진다. CDO를 보유하지 않은 투자자도 CDS를 살 수 있었다. <인사이드 잡>은 “집 한 채에 여러 명이 보험을 들어둔 꼴”이라고 표현했다. 단 한 채에 불이 나도 보험사의 보험금 지급 부담은 눈덩이처럼 늘어난다. 리먼브라더스의 CDO가 부실화되자 AIG가 망한 것은 이 때문이다.

영화 속 경제

카드채 부실, 론스타의 외환은행 인수, 부산저축은행사태 등 우리나라도 금융을 둘러싼 굵직한 사건들이 많았다. 한국에서도 <인사이드 잡>과 같은 영화를 만들어낼 수 있을까. 그것도 소니 픽처스와 같은 대기업을 통해서. 아직은 어려울 것 같다. 한국과 미국 자본주의는 여기서 차이가 난다.

<박병률 경향신문 경제부 기자 mypark@kyunghyang.com>